Про инфляцию
Инфляция выше 12%; нужен комплексный план: остановить отток капитала, развивать валютное кредитование, ограничивать потребкредиты.
То, что инфляция будет выше 12 процентов было в принципе ожидаемо, так как месяца с низкой инфляцией прошлого года вышли из расчета. Но больше меня беспокоит рост инфляции месячной, так в сентябре инфляция составила 1,1%, что равносильно тренду инфляции в 14%. Высокая инфляция является фактором множества причин, и здесь нельзя выделить конкретно одну причину: высокие государственные расходы, либерализация цен ЖКХ и ГСМ, потребительское кредитование, обесценение валюты, малый объем кредитования реального сектора экономики, накопившиеся дисбалансы в денежно-кредитной политике и так далее.
Ясно, что у Нацбанка нет другого варианта, как на следующем комитете по ДКП поднять ставку как минимум на 0,5%, но даст ли это большой эффект, сейчас оценить крайне сложно.
Просто бороться одними высокими процентными ставками бессмысленно, когда у нас имеется множество дисбалансов, как денежно-кредитной, так и в бюджетной политике. Нужен комплексный план по борьбе с инфляцией, тем более, в следующем году будет также единовременный вклад в инфляцию за счет повышения НДС.
Просто контролем цен или повышением базовой ставки вопрос инфляции не решить, как мне кажется нужно кроме этого решать системные вопросы.
Казахстанский тенге при такой инфляции всегда будет под давлением и это нормально, другое дело, что кроме инфляционных факторов, на тенге также осуществляет давление отток капитала из страны за счет регуляторных дисбалансов, о которых я много раз писал. Ограничение доходности в валюте на депозитах, приводит к тому, что происходит отток капитала из страны через различные каналы, в том числе за счет портфельных инвестиций. В этом году за первое полугодие вывели порядка 7 млрд долларов США, если смотреть на статистику Нацбанка. Поэтому нужно выравнивать доходность и остановить отток капитала из страны.
Без внешних инвестиций решить вопрос с увеличение предложения в стране крайне сложно, поэтому важно наращивать инвестиции в нашу экономику. Однако, сегодня у нас по-сути работает только один канал - это государственные заимствования, тогда как канал через Банки или фондовую биржу практически не работает. Если вопрос с фондовым рынком является более сложным вариантом, то Банки не выступают каналом привлечения иностранных инвестиций, так как в Казахстане ограничено валютное кредитование и об этом я писал. Привлечение валютных инвестиций кроме того, что расширит кредитование, также поможет с поддержание курса тенге, которые в краткосрочном горизонте достаточно положительно скажется на инфляции. Поспешу сразу же остановить хейтеров и написать, что расширение валютного кредитования касается только корпоративного сектора, где также имеется множество барьеров и ни в коем случае открывать канал валютного кредитования для населения нельзя. Я пишу только про корпоративный сектор.
Многие со скепсисом относятся к влиянию потребительского кредитования на инфляцию, но мое мнение, что безусловно, потребительское кредитование влияет на расширение спроса, а значит и на инфляцию. Поэтому, с потребительским кредитованием нужно работать и направлять его в правильное русло. В первую очередь, нужно ограничивать кредитование тех, кто в будущем столкнется с проблемами возврата кредитов. Я бы подошел с вариантом дифференцированного КДН для заемщиков, чем выше доход, тем может быть выше КДН. Также необходимо