Цифры, кто от них выигрывает и что с этим делать

Точечный таргет в 5% при нынешней структуре экономики недостижим, поэтому Нацбанк держит ставку высокой, а она тормозит кредит, но не трогает немонетарную инфляцию. Нужен коридор: 8–10% в 2026, 6–8% в 2027, 4–6% с 2028 года.

Банки зарабатывают на регуляторном арбитраже: запрет процентов по текущим счетам и потолки по валютным депозитам дали им около 4,7 трлн тенге за семь лет без всякого кредитного риска. Пока есть такой доход, идти в реальный сектор незачем.

Кредит бизнесу за вычетом инфляции растёт на 4% в год — медленнее ВВП. Кредит в Казахстане не двигатель роста; причины — ставка, сверхдоходность банков, концентрация рынка и слабые права залоговых кредиторов.

Налоги придётся повышать: дефицит бюджета — 10 трлн тенге, две трети всех доходов, и одними сокращениями расходов его не закрыть. Но важнее убрать льготы и пороги, на которых растёт дробление бизнеса: цепочка фирм на спецрежиме снижает эффективную ставку КПН с 20% до 6,3%. Налоги должны быть простыми и одинаковыми для всех.

Официально в стране дедолларизация, а на деле — отток капитала: портфельные инвестиции частного сектора за рубеж выросли с 2 до 7 млрд долларов в год. Деньги, которые могли бы работать здесь, работают на чужие экономики.