Почему банковский сектор столь доходен

Активно обсуждается вопрос Налогового Кодекса, и как в прошлой публикации я писал, конструктивнее будет анализировать то, где мы можем получить дополнительный доход. Если в прошлый раз я писал, что нужно более пристально посмотреть строительную отрасль, то сегодня я хотел бы написать в очередной раз про Банковский сектор и почему у нас Банковский сектор такой доходный.

Согласно сводному отчету НБ РК, в 2024 году Банковский сектор заработал 3 трлн тенге до уплаты налогов. КПН составил 451 млрд тенге и общий доход в итоге сложился 2,55 трлн тенге, что является рекордным показателем за последние 15 лет.

Первое что нужно расчитать, а какая эффективная ставка по КПН и нехитрыми вычислениями мы получаем 15%. В теории, учитывая, что не все расходы идут на вычет, для обычной компании ставка должна быть чуть больше 20%, в Банковском секторе, в силу того, что существуют льготы по налогообложению ценных бумаг (доход не облагается), эффективная ставка в итоге составила 15%. Насколько я понял, льготы по ГЦБ с 2026 года уберут, так как этот перекос не только уменьшает уплачиваемый КПН, но и снижает стимул кредитования реального сектора экономики, так как эффективная ставка по ГЦБ в реальности на 20% выше чем номинальная. Если ставка ГЦБ, например, 15%, то значит эффективная, с которой будут сравнивать для принятия решения по кредитованию, будет составлять 18,75%. Другими словами, безрисковая ставка кредитования будет 18,75%.

Напишу более детально как устроена упрощено работа Банка. Банк привлекая средства клиентов через депозиты и другие финансовые инструменты, размещает далее деньги в различные активы, такие как кредиты, ценные бумаги, депозиты в Нацбанке, депозиты в других финансовых институтах. При этом, базовая ставка - это некая нижняя цена стоимости денег, а если безрисковый актив имеет налоговую льготу, то нижняя цена возрастает на величину налога. Поэтому, все что Банк не разместил на рынке, он отдает Нацбанку по ставке рефинансирования минус 1 %. Если сейчас ставка равна 15,25, то на все неразмещенные деньги Нацбанк начисляет процентный доход по ставке 14,25%. А если это валютные остатки, то ставка будет определяться международными ценами и примерно равны ставке ФРС минус определенная маржа. Думаю, Нацбанк принимает доллары по ставке 3,5%.

Общие процентные доходы БВУ за 2024 год составили 7,41 трлн тенге и поделим на среднегодовые активы за вычетом наличных денег и основных средств, то получим среднюю ставку 14% годовых. Учитывая, что примерно 10 трлн тенге из 53,4 трлн размещены в валюте под ставку допустим 4 %, то можно рассчитать, что эффективная ставка размещения в тенге за 2024 год составила 16,3%.

Другими словами, Национальный Банк через Базовую ставку устанавливает минимальную цену размещения.

Но что происходит с пассивами, вроде как они у нас также должны быть близки к базовой ставке, минус небольшая маржа, что на самом деле совсем не так и я сейчас покажу на сводном расчете под сколько обходятся деньги для БВУ.

БВУ за 2024 год понесли 3,97 трлн тенге процентных расходов, при этом средние обязательства БВУ за 2024 год составили 47,4 трлн тенге или 8,38% годовых. Также рассчитываем валютную часть, которая равна 10 трлн тенге, из которых 4 трлн привлекаются под 0% и 6 трлн под 1%, что дает эффективную ставку привлечения примерно 0,6%, тогда несложно рассчитать, что тенговая часть вкладов БВУ в среднем привлекают под 10,46%, что очень сильно далеко от базовой ставки, которая в 2024 году была в районе 15%.

И вот здесь как раз и находится основная причина откуда у Банков такие сверхдоходы, а именно связаны они с тем, что БВУ привлекают деньги значительно ниже минимальной ставки, что им платит Национальный Банк и все это является следствием регулирования, которое в итоге оказалось сильно на пользу Банковскому сектору.

Давайте рассчитаем, сколько за счет регулирования заработали Банки в 2024 году и что с этим делать.

На самом деле, депозиты любые привлекаются близко с базовой ставке под 12-14%, но в 2018 году Национальный Банк ввел запрет на начисления денег на текущие счета, это деньги которые у каждого лежат на карточных счетах в остатках, бюджетные деньги на текущих счетах, выручка торговых компаний, которую не успели перевести на депозит, разные застрявшие деньги и так далее. Общая сумма таких денег в 2024 году составляла в среднем 9,2 трлн тенге, из которых в валюте 3,6 трлн тенге в валюте, это деньги, которые БВУ привлекают под 0%, а размещают под ставку Нацбанка и ФРС. Несложно подсчитать, что за счет тенге, БВУ в прошлом году заработали на данном арбитраже (ставка НБ РК средняя 14,61% минус 1%, средняя ставка размещения 13,61%) 762 млрд тенге (5,6 трлн х 13,61%), а за счет валютных остатков - 126 млрд тенге (3,6 трлн тенге х 3,5%). Итого, за счет текущих счетов, БВУ заработали 888 млрд тенге прибыли, за счет про банковского регулирования.

Но это еще не все доходы, которые обеспечиваются за счет запретов для БВУ.

В Банках также имеется ограничение на ставки по валютным депозитам и в свое время для дедолларизации вводили ограничения на валютные депозиты в размере 1% годовых. Это в принципе не приводило к каким-то большим арбитражам, пока ФРС не подняла ставки и если раньше, когда ставка ФРС была около нуля, то эти деньги для БВУ были балластом, то с поднятием ставки, у БВУ появился безрисковый арбитраж минимум 2,5%. Теперь посчитаем, что общие валютные депозиты в 2024 году составили 6,4 трлн тенге, которые принесли 2,5% дополнительной маржи, или 160 млрд тенге прибыли.

Итого общая прибыль Банков, обеспеченная регуляторными ограничениями, за 2024 год составила 1,048 трлн тенге. Это прибыль, которую недополучили бюджетные организации, население и юридические лица.

Основными держателями тенговых текущих остатков в БВУ среди юридических лиц являются бюджетные организации, а это 3,3 трлн тенге или 449 млрд тенге, которые недополучил бюджет.

Поэтому, когда государство планирует увеличить на 5% КПН, при этом не устраняет регуляторный арбитраж, для БВУ это не будет большим ударом, а вот если убрать все арбитражи, тогда бюджет и население могут с БВУ дополнительно получить 1 трлн тенге прибыли, и тогда доходность Банковского сектора будет уже не такой большой как кажется. Если посчитать с 2018 года, сколько БВУ заработали на регуляторном арбитраже, то цифра будет несколько триллионов тенге, что будет гораздо больше, чем государство дало в виде помощи БВУ за последние 10 лет.

Отмена и устранение регуляторного арбитража позволит также БВУ кредитовать экономику, так как акционеры, привыкшие к текущим доходам, не будут мотивированы терять доходы, а значит им придется брать дополнительные кредитные риски и расширять кредитование, чтобы сохранить текущую доходность. Банковский сектор будет говорить, что им придется поднять ставки по кредитам, но нужно понимать, что при высокой конкуренции, и ограничении ставок по госпрограммам, вероятность, что ставки вырастут, очень низкая.

Отредактированный вариант

Активно обсуждается вопрос нового Налогового кодекса, и, как я писал ранее, важнее сосредоточиться на поиске дополнительных доходов, а не просто на увеличении налоговой нагрузки. Если в прошлый раз я говорил о необходимости анализа строительной отрасли, то сегодня вновь хочу затронуть банковский сектор и объяснить, почему он настолько доходный.

Согласно сводному отчету НБ РК, в 2024 году банковский сектор заработал 3 трлн тенге до уплаты налогов. Из них 451 млрд тенге было уплачено в качестве КПН, что дало чистую прибыль в 2,55 трлн тенге – рекордный показатель за последние 15 лет.

Эффективная ставка КПН

Простейшие расчеты показывают, что эффективная ставка КПН для банков составила 15%, хотя для обычных компаний она превышает 20%. Это связано с налоговыми льготами на доходы от государственных ценных бумаг (ГЦБ), которые не облагаются налогом. С 2026 года эти льготы планируют отменить, так как они не только снижают налоговые поступления, но и уменьшают стимулы для кредитования реального сектора. Ведь эффективная доходность ГЦБ из-за налоговых преимуществ на 20% выше номинальной. Например, если ставка ГЦБ составляет 15%, то с учетом налогового эффекта она эквивалентна 18,75%, что делает их более выгодными, чем кредиты.

Как банки зарабатывают?

Упрощенно схема работы банка выглядит так: привлекая средства клиентов через депозиты и другие инструменты, банк размещает их в кредиты, ценные бумаги, депозиты в НБРК и другие финансовые активы. Базовая ставка формирует нижний порог стоимости денег, но если безрисковые активы имеют налоговые льготы, их стоимость увеличивается. Всё, что банк не разместил на рынке, он кладет в Нацбанк под ставку рефинансирования минус 1%. Например, при базовой ставке 15,25% доходность таких вложений составит 14,25%. А валютные остатки размещаются под ставку ФРС минус маржу, что сейчас примерно 3,5%.

Разница между ставками размещения и привлечения

Общий процентный доход банков в 2024 году составил 7,41 трлн тенге. Разделив его на среднегодовые активы (за вычетом наличных и основных средств), получаем среднюю ставку размещения 14%. При этом 10 трлн тенге размещены в валюте под ≈4%, что дает эффективную ставку размещения в тенге 16,3%.

С другой стороны, процентные расходы банков составили 3,97 трлн тенге, а средние обязательства – 47,4 трлн тенге, что означает среднюю стоимость привлечения 8,38%. При этом:

10 трлн тенге привлечены в валюте, из них 4 трлн под 0%, 6 трлн под 1%, что дает среднюю ставку валютного фондирования 0,6%.

В тенге же средняя ставка привлечения – 10,46%, что заметно ниже базовой ставки 15%.

Где скрыта сверхприбыль банков?

Основной источник доходов банков – это возможность привлекать средства значительно ниже рыночной стоимости. И главная причина – регуляторные ограничения.

В 2018 году Нацбанк запретил начисление процентов на текущие счета. Это деньги, которые хранятся на карточных счетах граждан, на расчетных счетах компаний и бюджетных организаций. В 2024 году средний объем таких средств составил 9,2 трлн тенге, из которых 5,6 трлн тенге в тенге, а 3,6 трлн тенге в валюте.

Банки бесплатно привлекают эти средства и размещают их под ставку Нацбанка и ФРС. Простые расчеты показывают:

В тенге: 762 млрд тенге (5,6 трлн × 13,61%)

В валюте: 126 млрд тенге (3,6 трлн × 3,5%)

Итого: 888 млрд тенге прибыли только за счет текущих счетов!

Но это еще не все. Ограничение ставок по валютным депозитам (1% годовых) также создает регуляторный арбитраж. Пока ставка ФРС была близка к нулю, это не играло большой роли. Однако после ее роста БВУ получили безрисковый арбитраж ≈2,5%, что при объеме валютных депозитов 6,4 трлн тенге дало им 160 млрд тенге дополнительной прибыли.

Таким образом, регуляторные арбитражи обеспечили банкам 1,048 трлн тенге чистой прибыли в 2024 году. Из них 449 млрд тенге – это недополученные доходы бюджета, так как основными держателями текущих счетов среди юрлиц являются бюджетные организации.

Что с этим делать?

Сейчас обсуждается повышение КПН на 5%, что принесет бюджету ≈150 млрд тенге. Однако устранение регуляторного арбитража дало бы дополнительно 1 трлн тенге! Причем эти деньги вернулись бы не только в бюджет, но и населению и бизнесу.

Решение:

Отменить запрет на начисление процентов на текущие счета.

Снять ограничения на ставки по валютным депозитам.

Повысить конкуренцию среди банков, что заставит их более активно кредитовать экономику.

При этом устранение арбитражей вынудит банки искать новые источники доходов, а значит, акционеры, заинтересованные в сохранении прибыльности, будут мотивировать банки увеличивать объемы кредитования. Это создаст стимулы для расширения кредитного рынка, что положительно скажется на экономике.

Банковский сектор, конечно, будет сопротивляться, утверждая, что это вынудит их поднять ставки по кредитам. Однако высокая конкуренция и ограничения на госпрограммы сдержат этот рост. А самое главное – банки перестанут получать сверхприбыли на неэффективном регулировании, что в конечном итоге пойдет на пользу всей экономике.

Отредактированный вариант 2

Активно обсуждается вопрос Налогового Кодекса, и, как я уже писал в прошлой публикации, конструктивнее будет анализировать, где мы можем получить дополнительный доход. Если ранее я предлагал более пристально рассмотреть строительную отрасль, то сегодня хотел бы вновь обратиться к банковскому сектору и объяснить, почему он столь доходный.

Согласно сводному отчету Национального Банка РК, в 2024 году банковский сектор заработал 3 трлн тенге до уплаты налогов. Корпоративный подоходный налог (КПН) составил 451 млрд тенге, и общий доход после уплаты налогов сложился в 2,55 трлн тенге, что является рекордным показателем за последние 15 лет.

Первое, что нужно рассчитать, — это эффективная ставка по КПН. Нехитрыми вычислениями мы получаем 15%. Теоретически, учитывая, что не все расходы идут на вычет, для обычной компании ставка должна быть чуть выше 20%. Однако в банковском секторе, благодаря льготам по налогообложению доходов от ценных бумаг (доход не облагается), эффективная ставка составила 15%. Насколько я понимаю, льготы по государственным ценным бумагам (ГЦБ) планируют отменить с 2026 года, так как этот перекос не только уменьшает уплачиваемый КПН, но и снижает стимул кредитования реального сектора экономики. Эффективная ставка по ГЦБ в реальности на 20% выше номинальной. Например, если ставка ГЦБ составляет 15%, то эффективная ставка, с которой будут сравнивать для принятия решения по кредитованию, будет равна 18,75%. Другими словами, безрисковая ставка кредитования составит 18,75%.

Теперь рассмотрим, как упрощенно устроена работа банка. Банк, привлекая средства клиентов через депозиты и другие финансовые инструменты, размещает эти деньги в различные активы: кредиты, ценные бумаги, депозиты в Нацбанке и других финансовых институтах. Базовая ставка — это некая нижняя цена стоимости денег. Если безрисковый актив имеет налоговую льготу, то нижняя цена возрастает на величину налога. Поэтому все, что банк не разместил на рынке, он отдает Нацбанку по ставке рефинансирования минус 1%. Если сейчас ставка равна 15,25%, то на неразмещенные деньги Нацбанк начисляет процентный доход по ставке 14,25%. Если это валютные остатки, то ставка определяется международными ценами и примерно равна ставке ФРС минус определенная маржа. Думаю, Нацбанк принимает доллары по ставке около 3,5%.

Общие процентные доходы банков второго уровня (БВУ) за 2024 год составили 7,41 трлн тенге. Если разделить эту сумму на среднегодовые активы за вычетом наличных денег и основных средств, то получим среднюю ставку 14% годовых. Учитывая, что примерно 10 трлн тенге из 53,4 трлн размещены в валюте под ставку, допустим, 4%, можно рассчитать, что эффективная ставка размещения в тенге за 2024 год составила 16,3%.

Таким образом, Национальный Банк через базовую ставку устанавливает минимальную цену размещения. Однако с пассивами ситуация иная. Казалось бы, они также должны быть близки к базовой ставке минус небольшая маржа, но на практике это не так. Рассмотрим сводный расчет стоимости привлечения средств для БВУ.

БВУ за 2024 год понесли 3,97 трлн тенге процентных расходов, при этом средние обязательства БВУ за 2024 год составили 47,4 трлн тенге, или 8,38% годовых. Также рассчитаем валютную часть, которая равна 10 трлн тенге, из которых 4 трлн привлекаются под 0%, а 6 трлн — под 1%, что дает эффективную ставку привлечения примерно 0,6%. Тогда несложно рассчитать, что тенговая часть вкладов БВУ в среднем привлекается под 10,46%, что значительно ниже базовой ставки, которая в 2024 году составляла около 15%.

Именно здесь кроется основная причина сверхдоходов банков. БВУ привлекают деньги значительно ниже минимальной ставки, которую им платит Национальный Банк. Это следствие регулирования, которое в итоге оказалось крайне выгодным для банковского сектора.

Давайте рассчитаем, сколько банки заработали в 2024 году благодаря регулированию и что с этим делать. На самом деле, депозиты обычно привлекаются близко к базовой ставке — под 12-14%. Однако в 2018 году Национальный Банк ввел запрет на начисление процентов на текущие счета. Это деньги, которые лежат на карточных счетах в остатках, бюджетные средства на текущих счетах, выручка торговых компаний, которую не успели перевести на депозит, и другие застрявшие средства. Общая сумма таких денег в 2024 году составляла в среднем 9,2 трлн тенге, из которых 3,6 трлн тенге — в валюте. Это средства, которые БВУ привлекают под 0%, а размещают под ставку Нацбанка и ФРС. Несложно подсчитать, что за счет тенге БВУ в прошлом году заработали на данном арбитраже (ставка НБ РК в среднем 14,61% минус 1%, средняя ставка размещения — 13,61%) 762 млрд тенге (5,6 трлн × 13,61%), а за счет валютных остатков — 126 млрд тенге (3,6 трлн тенге × 3,5%). Итого, за счет текущих счетов БВУ заработали 888 млрд тенге прибыли благодаря банковскому регулированию.

Но это еще не все доходы, обеспеченные запретами для БВУ. В банках также действуют ограничения на ставки по валютным депозитам. В свое время для дедолларизации вводили ограничения на валютные депозиты в размере 1% годовых. Это не приводило к значительным арбитражам, пока ФРС не подняла ставки. Теперь, когда ставка ФРС значительно выросла, у БВУ появился безрисковый арбитраж минимум 2,5%. Общие валютные депозиты в 2024 году составили 6,4 трлн тенге, которые принесли 2,5% дополнительной маржи, или 160 млрд тенге прибыли.

Итого общая прибыль банков, обеспеченная регуляторными ограничениями, за 2024 год составила 1,048 трлн тенге. Это прибыль, которую недополучили бюджетные организации, население и юридические лица. Основными держателями тенговых текущих остатков в БВУ среди юридических лиц являются бюджетные организации, а это 3,3 трлн тенге, или 449 млрд тенге, которые недополучил бюджет.

Поэтому, когда государство планирует увеличить КПН на 5%, при этом не устраняя регуляторный арбитраж, для БВУ это не будет большим ударом. Однако если убрать все арбитражи, бюджет и население смогут дополнительно получить 1 трлн тенге прибыли, и тогда доходность банковского сектора уже не будет казаться столь высокой. Если подсчитать с 2018 года, сколько БВУ заработали на регуляторном арбитраже, то цифра составит несколько триллионов тенге, что значительно превышает объем помощи, предоставленной государством банкам за последние 10 лет.

Отмена регуляторного арбитража также стимулирует банки кредитовать экономику. Акционеры, привыкшие к текущим доходам, не будут мотивированы терять прибыль, а значит, им придется брать дополнительные кредитные риски и расширять кредитование, чтобы сохранить текущую доходность. Банковский сектор может утверждать, что им придется поднять ставки по кредитам, но при высокой конкуренции и ограничении ставок по государственным программам вероятность роста ставок крайне низка.